千元区间白酒普遍“价格倒挂”白酒行业面临库存压力

销量不佳，渠道库存高，现“价格倒挂”

证券时报记者 王军

在白酒销售淡季、消费低迷之际，部分白酒的“价格倒挂”再次成为行业关注的焦点。

6月5日，白酒股全线下跌。 舍得酒跌停，古井贡酒、顺鑫农业等跌幅均超过4%，酒鬼酒、老白干酒、伊力特等也跌幅较大。

白酒行业面临的库存压力，或许是白酒板块近期持续回调的重要原因。 针对股价下跌，舍得酒业表示，公司无应披露的未公开信息，生产经营正常。 虽然当前宏观经济环境对消费产生影响，但舍得酒业还不足以成为白酒行业的风向标。

舍得酒业经销商表示，5月份是白酒淡季，舍得刚刚涨价完毕，(产品)价格不稳定，但厂家并没有压货。

部分白酒产品价格不稳定是白酒行业面临的问题之一。 记者从多个平台获悉，除了高端酒外，千元左右的白酒产品价格普遍倒挂，即实际售价远低于建议零售价。

“白酒价格倒挂比较普遍，根本原因是市场释放量远远超过市场消费能力。” 多位分析师对证券时报记者表示，白酒去库存将是下一步的主要任务，白酒企业可能会采取控价、停货、给予经销商补贴等方式，让社会库存恢复到正常水平。

千元级别的白酒

常见的“价格倒挂”

近期，山西汾酒、舍得酒等白酒股暴跌加拿大28群吧，引发市场对白酒行业的担忧。 不少分析人士认为，相关公司股价大幅下跌，可能与白酒行业面临库存压力以及部分白酒产品价格倒挂有关。

山西汾酒近日在2022年股东大会上表示，公司部分市场可能出现价格倒挂，但总体情况较为稳定。 舍得酒业经销商的回应也印证了部分白酒产品价格的不稳定。

证券时报记者从多家平台获悉，多款千元左右的白酒产品实际售价远低于建议售价。 以喜酒的主打产品君品喜酒为例，其建议零售价为每瓶1498元。 记者从天猫等平台发现，君品细酒的单瓶价格大多在1000元以内。 在今日酒类价格平台上，记者还看到，君品喜酒单瓶参考价为860元。

古井贡酒部分白酒产品也出现价格倒挂。 以52% 500ml陈年原浆谷20为例，古井贡酒官方商城标注的原价为1299元，而在天猫等平台，单瓶52% 500ml陈年原浆谷20售价约为700元。 今日酒价平台成交价较低，目前单瓶参考价为550元。

喜酒、古井贡酒等白酒企业并不是唯一出现价格倒挂的企业。 其他葡萄酒企业也或多或少存在这个问题。 如何客观看待白酒价格倒挂问题，是业内争论的焦点。

“由于白酒行业整体库存压力较大，白酒价格倒挂现象较为普遍。” 大唐酒业品牌酒事业部总经理赵山在接受证券时报记者采访时表示，价格倒挂的原因并不复杂，根源在于市场产品的投放量远超预期。超过了市场的消费能力。 近年来，疫情影响了酒精饮料的消费。 为了提高业绩，厂家疯狂向经销商积压库存，造成大量的社会库存。 商家无法承受资金压力和库存压力，销售疲软，只能选择低价销售来缓解，结果更糟。

记者梳理白酒上市公司年报发现，2022年底白酒企业库存较2019年底普遍有所增加，但总体来看，高端白酒企业库存相对稳定，而部分次高端、中低端白酒企业库存则快速增加。 例如，贵州茅台2022年底成品酒库存为1.25万吨，2019年底为1.13万吨，整体较为稳定。 2022年底洋河白酒库存为4.65万吨，2019年底为1.82万吨。 顺鑫农业截至2022年底的白酒库存为138,298.07千升，截至2019年底为54,555千升。

芙蓉基金研究员张志晓对证券时报记者表示，高端白酒市场竞争良好，高端白酒酒厂的核心产品已经推出多年。 通常情况下，销售会很顺利，价格不会轻易倒挂，库存往往能保持健康的水平。

在张志晓看来，次高端和中低端白酒更容易出现价格倒挂。 由于次高端和中低端白酒品牌数量较多，相应的消费者对价格更加敏感，品牌忠诚度较低，竞争也相对激烈。 尤其是在100元至500元的价格区间，同质化产品较多，品牌认知度较低，这使得厂家在提价时很容易遭遇滞销。

此外，当制造商推出新产品时，通常会迅速将其销售给经销商，以拓展渠道。 当消费者认可度不高时，很容易造成滞销，造成认可价倒挂的现象。

对葡萄酒行业生态有何影响？

白酒行业虽然是弱周期性行业，但由于供需波动，仍然存在行业周期性的痕迹。

赵山介绍，2012年和2021年，白酒市场也经历过“价格倒挂”。 2012年，顶级名酒价格普遍倒挂，整个白酒行业一度陷入发展冰点，无数中小企业从此逐渐消失。 2016年以来，贵州茅台酒的快速发展带动酱酒行业进入快速发展期。 但随着新进入者的不断增加，酱酒热潮持续了一段时间。 2021年开始，市场矛盾开始凸显，不少酱酒品牌开始遇到问题。 库存积压、价格倒挂现象。

“价格倒挂肯定会对白酒行业的发展造成很大影响，会造成商家信心严重缺失。尤其是疫情过去三年，消费能力下降，需求减少，白酒价格也随之下降。”行业前景普遍被行业内外看淡。” 赵山说道。

价格倒挂的主要影响将是经销商备货和进货意愿降低，希望快速出货换取现金，从而挤压其他价格优惠的产品，影响其价格。 张志晓认为白酒价格大面积倒挂PC蛋蛋群哪里找呢？，当白酒价格倒挂时，可以推断近期相应白酒产品的销售并不顺利。 从供给和需求的角度来看，可以理解为供给过剩或者需求下降。 这种现象不仅影响了各大经销商的信心，其他经销商也会争相出货，导致更多的产品价格倒挂，从而进入负循环，直到渠道库存和社会库存恢复到良性水平。

事实上，在本轮白酒价格普遍反转之前，不少分析师就已指出白酒行业将进入调整周期。 本届春季糖酒会上，盛楚集团董事长王朝成在酒业营销趋势高峰论坛上表示，消费场景大规模复苏，但高端、次高端白酒的复苏远没有达到预期，中低端和中端的复苏嘛，短期内就是这样一个趋势。 综合来看，葡萄酒行业将进入一个销售负增长、收入低增长或无增长、利润低增长的长期“内卷时代”，而且很可能才刚刚开始。

中国酒业协会理事长宋书玉也公开表示，消费下降、高端消费增速放缓，带动龙头企业加大腰价区间产品竞争参与力度。 在企业全面深入竞争的形势下，行业将步入调整转型期。 种种迹象表明，白酒行业开始了新的调整、变革和转型。 如何破局、迎接挑战，主要取决于白酒行业的战略调整能否及时到位。

去库存仍是主要任务

据统计，2022年白酒上市公司营业收入占白酒行业整体收入的比重将达到53.78%，呈现持续上升趋势，高于2018年的39.76%。市场竞争加剧，如何保持合理健康的库存是各大白酒行业需要面对的重大问题。

张志晓介绍，上市公司白酒整体正常库存水平一般在年度备货库存的20%至30%之间，然后每年旺季销售，淡季补充，从而形成动态平衡。 当库存水平较高时，酒厂往往会选择停货，对经销商进行补贴并严格控制价格，让期间自然动态的销售将库存消化到合理水平。

事实上，任何行业在经历大规模扩张之后，迟早都会发生去库存，在此过程中，市场将进入集约化发展阶段，产业集中度不断提高。 赵山指出，去库存是目前很多品牌面临的最大痛点。 预计这个周期将持续两到三年，这个周期对于厂家和商家，尤其是商家来说，都是一个巨大的考验。 运营和利润是一个痛点，也是很多商家放弃原有品牌的主要原因。 目前，很多商家消化库存的唯一办法就是降价盈利。 。

为了稳定市场价格，实现去库存等目标，今年不少白酒企业开始控货。

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控货提价是白酒企业调整市场需求的重要手段，主要是控制渠道库存、保护经销商利润空间，从而稳定品牌形象和白酒企业自身利益。 今年以来，泸州老窖、山西汾酒、洋河等多家酒企纷纷发布控货或涨价通知。

“保持合理健康的库存水平，不仅可以避免价格倒挂，保证经销商的利益；也可以维护公司的产品价格体系，为后续健康销售做好准备。” 张志孝说道。