加息美元和“事件”美元共同作用，助推美元指数再创新高

王进斌/文

加息美元和“事件”美元的结合使美元强于经济基本面。地缘政治冲突频发，夸大了美元的避险属性，导致美元偏离正常轨道。按照美联储的预期，今年第四季度将出现大幅加息。俄罗斯与乌克兰的地缘政治冲突尚未降温，而且还在升级。与此同时，新的地缘政治冲突风险也在增加。美元依靠加息和投资者通过市场预期的“自我实现”机制来规避风险。可能存在强烈的“泡沫”。在这种情况下，“过冲”的概率

人民币汇率市场化改革取得重大进展。在全球化背景下，市场化是主要国家汇率的发展方向。当市场出现超出经济基本面的价格波动时，汇率“超调”也会带来不理想的效果。成本，外汇市场需要得到适当的监管。

美联储激进加息导致央行在美元指数中加息幅度小于美联储，利差因素推高美元；俄乌地缘政治冲突直接拖累欧洲经济，能源危机导致欧洲经济预期显着恶化；避险情绪过度放大了美元的避险性质。这些因素共同促成了美元的强势。当前美元走强不仅是美联储加息造成的，地缘政治冲突也成为美元走强的重要驱动力。除了俄罗斯与乌克兰的地缘政治冲突不断升级，今年8月，美国众议院议长佩洛西不顾中方强烈反对，执意访问台湾，导致台海局势紧张；再加上中东局势的复杂性带来的风险，这意味着美元的强势由两部分组成：加息美元+“事件”美元。这两者的结合，可能会带来美元的强劲“泡沫”，推动美元指数再创新高。

为避免日元持续贬值，今年9月22日，日本央行自1998年以来首次干预外汇市场，并选择继续维持负利率（-0. 1%）通过收益率曲线控制（YCC）。在货币政策极度宽松（10年期国债收益率上限0.25%）的情况下，日元汇率在过去几天的干预下一直控制在1美元兑145日元以内日本银行的。这并不是说145是日本央行的底线，而是日本央行已经发出明确信号，不会让日元贬值停滞不前。干预后的几天没有带来日元升值，这表明日本央行“ 此次干预仍难以消除市场做空日元的动机。英国最近宣布了半个世纪以来最大的减税政策，在高通胀的背景下，英国的财政政策和货币政策出现分化。减税本来是好事，却导致英国股市、债市、外汇市场暴跌。市场预计，英国推出的供给侧减税计划将加剧通胀，大幅增加政府债务。投资者认为债务是不可持续的全天加拿大28靠谱群，但会恶化经济预期。，导致英镑兑美元大幅下跌，逼近英镑兑美元的平价（1英镑=1美元）。而在高通胀背景下，英国财政政策和货币政策出现分化。减税本来是好事，却导致英国股市、债市、外汇市场暴跌。市场预计，英国推出的供给侧减税计划将加剧通胀，大幅增加政府债务。投资者认为债务是不可持续的，但会恶化经济预期。，导致英镑兑美元大幅下跌，逼近英镑兑美元的平价（1英镑=1美元）。而在高通胀背景下，英国财政政策和货币政策出现分化。减税本来是好事，却导致英国股市、债市、外汇市场暴跌。市场预计，英国推出的供给侧减税计划将加剧通胀，大幅增加政府债务。投资者认为债务是不可持续的，但会恶化经济预期。，导致英镑兑美元大幅下跌，逼近英镑兑美元的平价（1英镑=1美元）。市场预计PC蛋蛋群吧，英国推出的供给侧减税计划将加剧通胀，大幅增加政府债务。投资者认为债务是不可持续的，但会恶化经济预期。，导致英镑兑美元大幅下跌，逼近英镑兑美元的平价（1英镑=1美元）。市场预计，英国推出的供给侧减税计划将加剧通胀，大幅增加政府债务。投资者认为债务是不可持续的，但会恶化经济预期。，导致英镑兑美元大幅下跌，逼近英镑兑美元的平价（1英镑=1美元）。

近期日元和英镑兑美元汇率走势表明，一旦汇率贬值，将难以让市场相信该政策有利于汇率企稳。确认。

WIND数据显示，截至今年9月27日，美元指数今年以来累计上涨18.89%。SDR篮子货币贬值率方面，欧元贬值15.57%，日元贬值25.70%，英镑贬值20.@ >70%。人民币是 SDR 篮子中的货币之一。在全球最重要的货币中，贬值幅度最小，贬值幅度最小，今年已贬值 12.32%（CFETS）。从美元指数中的货币来看，除前三种货币外，加元贬值8.56%，瑞士法郎贬值8.74%。因此，从美元指数中的全球主要货币来看，人民币贬值幅度居中，今年贬值幅度大于加元和瑞士法郎。从历史上看，这一次美联储几乎将最小的加息换成了最大的加息。3月初以来，美联储加息300点，美元指数上涨约18%。

从今年人民币贬值的时机来看，贬值始于今年3月初，而3月初也是美联储加息预期正式形成的时间。从 3 月到 9 月共 7 个月，人民币贬值约 10.0@>5%。应该说，这是一个比较迅速的贬值。

人民币保持一篮子货币的稳定。从一篮子货币的稳定性来看，效果还是相当不错的。今年以来，交易中心基本平稳，但由于重要贸易伙伴货币汇率贬值超过人民币贬值，人民币贬值无法传导至贸易汇率。美元的金融汇率和贸易汇率有明显的区别。在资金流向方面，股市和债市都有一定的资金流出，外汇储备也有一定程度的减少。与1月底相比，8月底外汇储备减少1660.1@>5亿美元。人民币贬值对输入性通胀的影响还是比较明显的。图1显示了今年前8个月采矿业和制造业的进口价格指数。可以看出，3月份以来进口价格指数同比涨幅明显扩大。由于无法区分国外价格上涨的部分和人民币贬值的部分，可以直观地看出汇率贬值对进口价格的影响是显着的。尤其是今年6月中旬以来，国际油价大幅回落，3-4月金属价格也有所回落，但3月以来矿业进口价格指数同比涨幅扩大。效果显着。图1显示了今年前8个月采矿业和制造业的进口价格指数。可以看出，3月份以来进口价格指数同比涨幅明显扩大。由于无法区分国外价格上涨的部分和人民币贬值的部分，可以直观地看出汇率贬值对进口价格的影响是显着的。尤其是今年6月中旬以来，国际油价大幅回落，3-4月金属价格也有所回落，但3月以来矿业进口价格指数同比涨幅扩大。效果显着。图1显示了今年前8个月采矿业和制造业的进口价格指数。可以看出，3月份以来进口价格指数同比涨幅明显扩大。由于无法区分国外价格上涨的部分和人民币贬值的部分，可以直观地看出汇率贬值对进口价格的影响是显着的。尤其是今年6月中旬以来，国际油价大幅回落，3-4月金属价格也有所回落，但3月以来矿业进口价格指数同比涨幅扩大。效果显着。可以看出，3月份以来进口价格指数同比涨幅明显扩大。由于无法区分国外价格上涨的部分和人民币贬值的部分央行谈人民币汇率，可以直观地看出汇率贬值对进口价格的影响是显着的。尤其是今年6月中旬以来，国际油价大幅回落，3-4月金属价格也有所回落，但3月以来矿业进口价格指数同比涨幅扩大。效果显着。可以看出，3月份以来进口价格指数同比涨幅明显扩大。由于无法区分国外价格上涨的部分和人民币贬值的部分，可以直观地看出汇率贬值对进口价格的影响是显着的。尤其是今年6月中旬以来，国际油价大幅回落，3-4月金属价格也有所回落，但3月以来矿业进口价格指数同比涨幅扩大。效果显着。可以直观地看出全天加拿大28QQ信誉群PC蛋蛋群哪里找呢？，汇率贬值对进口价格的影响是显着的。尤其是今年6月中旬以来，国际油价大幅回落，3-4月金属价格也有所回落，但3月以来矿业进口价格指数同比涨幅扩大。效果显着。可以直观地看出央行谈人民币汇率，汇率贬值对进口价格的影响是显着的。尤其是今年6月中旬以来，国际油价大幅回落哪里找加拿大28群，3-4月金属价格也有所回落，但3月以来矿业进口价格指数同比涨幅扩大。效果显着。

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图0.3@>今年1-8月矿业和制造业进口价格指数（去年同期=100.4@>