人民币汇率破“7”后市场对汇率关注度持续提升

人民币汇率破“7”后，市场对人民币汇率的关注度不断提升。26日上午，人民币对美元汇率中间价报7.0298，贬值378个基点。

随后，中国人民银行大动作——为稳定外汇市场预期，加强宏观审慎管理，中国人民银行决定将远期结售汇外汇风险准备金率由0提高至28 2022 年 9 月。20%。

离岸人民币在短期内反弹，但随后又开始走弱。截至26日17时45分，报告7.166。“折算后，远期购汇将额外增加700点左右的费用，还有两天，需要进行外汇风险管理的企业客户可利用此时间窗口进行远期购汇。” 一家股份制银行向公司营业部负责人告诉第一财经记者。

在大部分机构眼里，央行的工具箱还是很丰富的。但短期来看，由于美联储的加息进程远未结束，强势美元的上行势头并未消散。在非美元货币贬值的情况下，人民币汇率仍然相对坚挺。

央行再大动作

“没想到‘大招’这么快就出来了。” 一家外资银行的策略师告诉记者，市场对央行使用这一工具并不感到意外。早在上周的9月21日，人民币兑美元中间价报6.9798，当日现货交易最低价触及7.106，与中间价接近1.。6%。22日凌晨，美联储一如预期加息75BP，但将2022年至2024年的利率预测上调，从3.4%、3.8%、3.4%。4.4%、4.6%、3.9%，彻底粉碎了2023年降息的幻想。

“随着美元兑人民币逼近2019年高点（7.2），央行可能更加关注汇率的稳定性。今年国内的逆风可能会给人民币带来一定压力，央行将从其政策工具中多采取逆周期政策选择。”巴克莱宏观与外汇策略师张萌告诉记者。

外汇风险准备金率被市场视为外汇市场的“自动稳定器”工具。一般来说加拿大28群吧，外汇风险准备金率的调整与人民币升值和贬值预期密切相关。

远期结售汇是银行向企业提供的一种汇率对冲衍生产品。企业可以通过远期购汇在一定程度上规避未来汇率风险。

对于此次调整，市场普遍认为，上调远期结售汇业务准备金率，意味着要求金融机构按其远期结售汇合约的20%存入外汇风险准备金，相当于允许银行应对远期结售汇业务。外汇风险准备金。对可能损失的风险准备和通过价格传导抑制企业远期售汇是逆周期宏观审慎政策工具。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华告诉第一财经记者，央行此次上调外汇风险准备金率，主要是通过市场化手段，增加远期购汇成本。企业全天加拿大28群，通过影响金融机构和企业的行为全天加拿大28靠谱群！，促进外汇市场供需平衡，避免企业过度“顺周期行为”和“羊群效应”，导致外汇市场的非理性波动外汇市场，影响资源的有效配置，拖累我国外贸和经济复苏。

该工具于 2015 年首次出现PC蛋蛋靠谱群，当时人民币大幅贬值，资本持续外流。当年9月，央行要求金融机构按远期结售汇（包括期权和掉期）合约价值的20%存入外汇风险准备金，相当于允许银行计提风险准备金以应对对未来可能的损失。

这里的“售汇”是指企业或个人从银行的角度“购汇”。当企业或个人在未来某个时间有外汇需求时，可以现在购买外汇，也可以与金融机构签订远期协议锁定汇率。对于金融机构来说，就是远期结售汇。

例如，进口商A与银行签订远期购汇合同，同意3个月后以1:6.8的汇率购入1亿美元，即使人民币贬值至1对3个月后的美元：7、A公司也可以用6.8亿元人民币买1亿美元，比此时直接在市场上买，节省了2000万元。

“一般情况下，当贬值压力加大时，银行会建议企业进行远期购汇，价格优于即期购汇，这可能会增加人民币贬值预期。20%的外汇准备金要求售汇旨在遏制市场上的外汇购买，因为金融机构通常会将 20% 的成本转嫁给客户。” 中国一家大型银行的一名外汇交易员早些时候告诉记者。

央行可能仍会继续调用工具箱

由于美元可能保持强势央行再出手稳人民币汇率，机构预计中国人民银行将采取更多反周期政策选择，尤其是在 10 月份。

信达证券宏观策略总监谢云良告诉记者，央行稳定汇率的工具很多，包括但不限于：激活逆周期因素、调整外汇存款准备金率、调整远期售汇。风险准备金、离岸人民币流动性收紧等。

事实上，早在9月5日，中国人民银行就已经提供了稳定汇率的工具。同日，央行表示，自2022年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点（由8%下调至6%）。此举旨在适度释放美元流动性，缓解人民币贬值压力。然而，与在岸市场每日平均 390 亿美元的美元兑人民币交易相比，近 200 亿美元的外汇流动性释放仍然相对较少。同日，离岸人民币短线上涨100点。6日，人民币仍小幅贬值。同日，人民币中间价报6.9096央行再出手稳人民币汇率，下跌98点。

此外，央行通过适当吸收离岸市场流动性，继续发行央行票据支持人民币汇率。9月20日，央行在中国香港成功发行50亿元6个月期人民币央行票据，中签利率2.2%。

机构预计央行未来可能下调外汇存款准备金率；也不排除央行可能引导金融机构放慢对外证券投资，包括放慢QDII额度的发放。

不过，张萌认为，目前可能不需要其他宏观审慎措施来控制跨境资本流动，因为结汇数据显示，在美元兑走强的背景下，结汇比例有所上升。人民币，而购买汇率的升幅有所放缓。“我们还认为，鉴于中国人民银行推动人民币国际化，官方宣布重启逆周期因素的风险很低。”

值得一提的是加拿大28微信群大全，过去几周，人民币中间价定价明显强于模型预测，表明央行有稳定汇率的意图。截至9月22日，央行已连续近21天将人民币中间价设定在高于模型预测的水平。9月22日负偏差为彭博社2018年开始公布中间价预测数据以来最大，达到850点左右（即22日的中间价应报为7.0648）@ > 按公式计算，9月15日，“破7”当天，偏差近550点，已经是当时一段时间的高点。

强势美元下人民币汇率将如何走

近期，美联储加快收紧货币政策以遏制高通胀。随着美元指数的不断走强，包括人民币在内的大部分非美元货币都出现了不同程度的贬值。但与英镑、欧元、日元等主要发达经济体货币相比，人民币贬值幅度较小，人民币汇率指数总体平稳。

市场分析认为，在美联储强势加息和加速收紧，以及欧洲能源危机加剧的背景下，人民币应对强势美元压力的方式更加灵活。短期来看，人民币汇率阶段性承压，但无趋势。显着折旧的条件。

8月份银行结售汇最新数据显示，衡量结汇意愿的结算汇率为71%，较年初以来月均值上升3个百分点。 . .

中国民生银行首席经济学家温斌认为，上述数据一方面反映了市场主体以当前人民币汇率结汇的强烈意愿，这将成为人民币重要的市场支撑力量。汇率; “高位结汇、低位购汇”的交易模式使外汇市场总体秩序良好。

温斌强调，从我国经济基本面来看，预计三季度GDP增速将较二季度明显回升，通胀水平温和可控，国际收支向好状况良好，特别是经常项目和直接投资等国际收支基本项目。保持较高顺差为人民币汇率稳定和外汇市场稳定运行奠定了基础。人民币持续贬值是没有依据的。

周茂华表示，从国内基本面、国际收支平衡、人民币汇率的弹性以及人民币资产的长期配置价值来看，人民币不具备趋势贬值的依据。尽管海外宏观环境发生变化，市场波动剧烈，但人民币仍将在合理区间内运行，双向波动将常态化。同时，随着人民币逐步消化风险因素，国内经济稳步复苏，国际收支基本平衡，人民币前景看好。

不过，未来美元的动能可能暂时难以消退，今年非美元货币贬值可能会持续。

“我们预计近期美元兑人民币走势将跟随美元指数走势。” 张萌表示，人民币正在逼近2019年高点（7.2），虽然央行可能会采取行动稳定汇率，但如果美元/美元/如果人民币继续大幅走高，人民币将维持目前的水平，但她也提到美元兑人民币突破关键心理关口后错位贬值的风险较低（7））。

中航信托宏观策略总监吴兆银告诉记者，在激进的加息下，美债收益率飙升，导致美元与其他货币的利差大幅拉大，自然导致非美元汇率贬值。例如，上周，一年期美国国债收益率突破了4.1%，为十多年来的最高水平。另一方面，中国一年期国债收益率约为1.8%。

“目前，美国利率上行趋势尚未结束，美国国债收益率领先于美国联邦基准利率，人民币贬值的相应压力也可能延续到今年年底.根据历史数据，美元指数很难在2年期美债收益率见顶之前见顶，”他说。