美国九月失业率降低至3.5%图源华尔街日报昨夜美国三大股指

美联储加速货币政策转向的愿望又要落空了？

在快速加息的情况下，美国最新的失业率不升反降。根据美国劳工部10月7日公布的数据，美国9月失业率（经季节调整）为3.5%，环比下降0.2个百分点，暂时回到50多年来的低位。

但在市场看来，相对强劲的就业市场将使美联储下个月再次批准大幅加息，这将加剧衰退压力，美股将继续承压。

美国 9 月份失业率降至 3.5%。资料来源：华尔街日报

昨晚，美国三大股指（10月7日）全线收跌，道琼斯工业平均指数下跌2.1%，标准普尔500指数下跌2.8%，纳斯达克综合指数下跌3.8%。美联储继续大举加息，未来美国经济可能陷入困境，或未来美股继续震荡。

值得一提的是，下一次美联储利率会议是在11月2日，因此这份报告将是美联储下次会议前的最后一份就业报告。最新的就业市场表现将对美国经济的未来走向传递什么信号？市场在担心什么？

今年美股走势（蓝线）与2008年金融危机下美股走势（红线）一致 图来源华尔街新闻

美国失业率跌至历史新低，市场在担心什么？

彭博认为，美国劳动力市场依然强劲，这可能会让美联储继续大幅加息。如果失业率下降，以控制通胀为首要目标的美联储肯定会更加激进地加息，这将继续压制美国经济的活力。

同时，失业率的下降可能只是暂时的，并不意味着未来不会大幅上升。

在美联储大举加息的情况下，美国企业的经营难免会更加艰难，成本也将继续上升。如果企业随着时间的推移不堪重负，很可能会有更多的工人失业——这反过来又会给美国经济增加进一步的下行压力。

美国8月裁员人数增加，整体经济降温。华尔街日报报道截图

因此，尽管目前失业率很低，但它引发了人们对未来经济衰退的担忧。

就在不久前的9月，美联储最新的季度经济预测(SEP)下调了对未来三年GDP增​​长的预测，同时上调了通胀和失业预期。预计明年年底失业率将调整至4.4%。

4.4%的失业率在过去50年中仍然不高，但人们担心的不是绝对值，而是增幅。从历史上看，这一水平的失业率上升会导致经济衰退，这意味着美联储可能无法实现“软着陆”。

预计美国明年底失业率为4.4%，比今年年底的3.8%高0.6个百分点

到明年年底，美国失业率将升至4.4%。为什么它被认为是经济衰退的重要信号？

北京师范大学统计学院副院长、清华大学国家金融研究院国际金融与经济研究中心（CIFER）研究员李鑫近日在接受观察者网采访时表示，劳动力规模是计算失业率的基础，所以劳动力参与率下降，即失业者退出劳动力市场，导致失业率出现扭曲。

美国劳动力参与率呈下降趋势。资料来源：美国劳工部

因此，一般经济学家不是用失业率的绝对水平来判断衰退加拿大28群吧！，而是用失业率的相对变化水平来判断。经济进入衰退的更好指标是 Sahm 规则衰退指标，该指标旨在通过失业率急剧上升来确定衰退的开始。

据李欣介绍怎么找PC蛋蛋微信群平台！，由前美联储经济学家克劳迪娅·萨姆（Claudia Sahm）开发的山姆法则衰退指数表明，美国失业率的三个月移动平均值相对于之前的 12 个月低点上升 0.5 个百分点或更多。衰退的开始。截至 2022 年 8 月，该指标为 0.03，接近于零。

不过，根据美联储的预测，2023年美国失业率为4.4%。2022年（截至目前）失业率低点为3.5%，2023年美国平均失业率为4.4%，比2020年失业率低点高出0.5个百分点以上前 12 个月。根据山姆规则，这将被视为“美国的衰退”。

美联储将知道它将触发“山姆法则”来源统计

李鑫表示：“鉴于萨姆法则衰退指标与NBER（美国国家经济研究局）最终公布的美国衰退具有历史一致性，美联储预计2023年美国失业率为4.4%，引起市场担忧。”

美国人也“平躺”，就业市场“虚假繁荣”等问题备受关注

美国失业率看似不高，但面临经济衰退的风险。这种看似矛盾的现象是如何产生的？事实上，目前的低失业率可能并不像看起来那么好，因为许多美国人在疫情后自愿退出了劳动力市场。

李鑫表示，宏观经济学中的“奥肯定律”揭示了一个国家宏观经济周期与劳动力市场变化之间的联系，即一个国家的失业率与实际产出呈负相关。经济衰退将不可避免地导致生产活动减弱和失业率上升，但纸面上的失业数字波动并不完全归因于经济情绪。

奥肯定律来源维基百科

李鑫指出，除了宏观经济周期性因素影响失业率外，信息不对称导致的摩擦性失业变化和产业结构调整导致的结构性失业也会导致失业率的变化。此外，政策因素也可能扰乱劳动力市场，造成劳动力市场“虚假繁荣”加拿大28群哪里找呢？，削弱宏观经济周期与劳动力市场变化之间的联系。

在接受观察者网采访时，李鑫举例说，美国防疫宽松和大规模援助，改变了部分劳动年龄人口的就业前景，导致许多劳动年龄人口退出市场。 .

一是对感染疫情的担忧，导致部分适龄人群拒绝进入就业市场；

二是提高收入预期的救济政策。疫情发生以来，政府通过多轮救助，直接向居民和家庭发放现金补贴，不仅改善了家庭资产负债美国9月失业率3.5%，也推高了劳动者的收入预期。如果雇主不能提供更高的工资加拿大28QQ群哪里找呢？，一些工人可能倾向于推迟重返劳动力市场；

超市里的美国老人图片来源新华社

三是货币和财政合作刺激下广义货币和基础货币同步扩张，引发资产价格泡沫和“退休潮”。根据美国圣路易斯联邦储备银行的一项研究，在超宽松的货币政策下，美国股市屡创新高，55岁工人持有的股票或养老基金净值-64较疫情前增加约14%。选择提前退休。

在计算失业率时，这些人被排除在外。

“平躺”人群和退休人员等群体不在美国失业统计范围之内。美媒报道截图

李鑫指出，上述因素综合作用，使得美国的劳动力参与率和失业率持续下降。即使美国经济在 2022 年第一季度和第二季度出现衰退迹象，年化率为负，但美国劳动力市场依然强劲最新加拿大28信誉群!!，失业率稳步下降至 3.5%，8 月份小幅上升至 3.7% ，这是1970年以来的最高值。

“疫情后遗症、收入预期等多种因素阻碍了居民重返劳动力市场，导致美国失业率在劳动参与率下降的背景下持续下降，呈现出与美国失业率的历史关系不符的趋势。”短期和宏观经济。” 李鑫表示，近期美国通胀大幅上升，失业率仅小幅变动，意味着美国的有效供给极度紧张，前期资金无限和财政援助的积极刺激刺激了需求增长。无法得到有效供给的支撑，导致通胀压力加剧。

美联储政策转向速度会快于预期吗？通胀依然棘手

10月7日的另一组数据也值得关注：9月美国非农部门新增26.3万个就业岗位。

美国 9 月非农就业增长强劲，但放缓。资料来源：华尔街日报

《华尔街日报》指出，当月美国新增就业岗位数量创17个月新低，其表现也低于经济学家此前预测的27.5万个。这反映了持续的劳动力短缺和随着经济衰退的讨论增加对新工人的需求下降。

这在很大程度上意味着美国通胀压力不减，但衰退压力加大。

据彭博综合报道，9月份的非农就业数据显示，美国就业市场的强劲势头依然存在。尽管有一些迹象表明劳动力需求正在放缓，例如最近公布的职位空缺数量，但许多雇主仍然缺乏员工，并继续以稳健的速度招聘。这种强劲势头不仅支撑了消费者支出，还推动了工资增长。

《华尔街日报》报道称，美联储官员去年认为，供应链瓶颈和政府刺激措施推动的强劲需求正在推动价格上涨。但今天，人们对美国劳动力市场吃紧的担忧越来越多，这可能会在未来几年保持价格上涨。

人们担心美国劳动力市场趋紧，美媒视频截图

也就是说，在工资-物价螺旋等机制的影响下，美国的通胀率依然居高不下，美联储更有理由继续加息和加息，从而减缓支出和投资并趋于稳定。尽快通胀。美联储加息将提高借贷成本美国9月失业率3.5%，降低股票等资产价格，美国经济未来将面临更大的衰退压力。

来源|冠网财经