【中信期货】晨报精粹：第四次扩内需战略提出具有长期战略的导向

国泰君安证券：从四个角度看“扩内需战略”

市场资讯12.1819:07

90年代以来，第四次扩大内需战略的提出，具有长远的战略导向。 一方面凸显与高质量发展的结合，另一方面凸显“超大规模市场优势”在全球经济中的战略意义。 我们从初衷、长远方向、短期思路、体制改革四个方面对《纲要》进行分析。

概括

一、实施战略规划的初衷是有效应对外部冲击，构建稳经济运行的有效途径。 过去，中国三度扩大内需，经历了从传统需求到新需求、从简单刺激到完整体系的定向转变。 这种规划更具战略性。 从方向上看，未来扩大内需的方向是高质量发展和转型的重要内容。 同时，政策主线将进一步配合对外战略，放大我国超大规模市场优势在全球经济环境中的影响力。 2、这个战略从需求的角度讲了三个主要方面：一是对外依存度高，短期内难以有外部替代资源，容易补短板的领域供应减少； 二是有需求但未得到有效满足的领域。 培育优质品牌，包括提升育儿、养老、健康文化等生活服务业品质； 三是适应新一轮科技革命和产业变革大势，创造新需求。 推动两者有机结合，必须坚持发挥超大规模市场的优势。 三、《方案》提到要加强需求侧管理。 2020年底，需求侧改革也出现在大家的视野中，扩大高质量需求本质上包括需求侧创新和需求侧变革。 这次扩大内需提出需求侧管理，本质上是两者的结合。 对于需求侧改革，需要解决的主要长期问题是调整人口和居民收入分配、完善社会保障体系和提高消费意愿。 我们相信，上述相关机构改革和政策变化将逐步落地。 4、回到现在，我们了解到具体扩大消费和投资的短期抓手有3个： 消费领域： 1）提升传统消费：以衣食住行为重点，主要强调品质提升和品牌提升建造; 2）发展服务消费。在文化旅游、托育养老、医疗健康、教育体育等领域，通过供给侧转变提升质量； 3）培育新型消费，促进绿色低碳消费：主要培育“互联网+社会服务”新模式，促进共享经济发展，支持融合发展。 积极发展低碳消费市场，培育绿色消费行为。 投资领域： 1）加大对制造业的投资，这是推动高质量发展、实现制造强国的核心抓手； 2）加大薄弱环节力度，推动传统基础设施投资，主要涉及交通、能源、水利、物流、生态环保、社会民生等传统投资建设； 3）新基建系统布局，主赛道是加快信息基础设施建设，全面发展融合基础设施（工业互联网、车联网、智能交通、医疗、教育等），前瞻布局创新基础设施（重大科学装置、超级科学项目、稀缺验证平台）。

5. 此外，该战略还规划了体制和要素改革。 其中包括统筹城乡发展、提高供给质量、完善现代市场和流通体系、持续深化改革、实现共同富裕、提高保障能力等。

目录

文本

一、对《扩大内需战略规划纲要》的总体认识

对于《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》PC蛋蛋信誉群，我们总体理解主要集中在初衷、方向、具体抓手、体制改革四个方面： 初衷：战略规划的实施是有效应对外部冲击，构建稳健高效的经济运行方式。 刘鹤在《把实施扩大内需战略与深化供给侧结构性改革有机结合起来》中提到，过去我们三度强调扩大内需。 首先是1998年亚洲金融危机，“立足扩大内需，加强基础设施建设”，重点是老基建。 二是2008年应对国际金融危机，“以扩大内需为保增长根本出路，出台以大规模增加政府投资为主要内容的一揽子计划”，仍以传统投资需求为主. 第三次是2020年新冠疫情，“围绕扩大内需深化改革，加快培育完备的内需体系”。 总的来说，过去我们扩大内需经历了从传统需求到新需求、从简单刺激到成套系统的转变。 方向：这一战略规划的实施，一方面仍然需要扩大内需战略与供给侧结构性改革相结合。 以自主可控、优质有效供给满足和创造需求是根​​本动力。 另一方面，政策的主旨逐渐体现出我国“超大规模市场优势”在全球环境中的重要战略作用。 这两点意味着，一方面，未来扩大内需的方向是高质量发展和转型的重要内容； 另一方面，政策主线将进一步配合对外战略，放大超大规模市场优势在全球经济环境中的影响力。

这个策略从需求的角度提到了三个主要方面：

1）一是对外依存度高，短期内难以有外部替代资源，补齐易断供地区短板；

2）二是在有需求但未得到有效满足的领域培育优质品牌，包括提升育儿、养老、健康文化等生活服务行业的品质；

3）三是适应新一轮科技革命和产业变革大势，创造新需求。 推动两者有机结合，必须坚持发挥超大规模市场的优势。 同时提到，要加强需求侧管理，促进高质量充分就业，完善分配制度，健全社会保障体系，深化投融资体制改革，充分释放消费和消费。投资需求。 2020年底，需求侧改革也出现在大家的视野中全天加拿大28靠谱群，扩大高质量需求本质上包括需求侧创新和需求侧变革。 这种扩大内需的战略本质上是两者的结合。 对于需求侧改革，需要解决的主要长期问题是调整人口和居民收入分配、完善社会保障体系和提高消费意愿。 在未来战略规划的实施阶段，我们认为上述相关制度改革和政策变化将逐步落地。 回到短期重点，本次战略规划可以归纳为消费和投资的三大要点：

扩大消费主要集中在三个方面以强大内需支撑高质量发展，

1）提升传统消费：以衣食住行为重点，主要强调提升品质、打造品牌；

2）发展服务消费：在文旅、托育、医疗、教育、体育等领域，通过供给侧变革提升质量；

3）培育新型消费，促进绿色低碳消费：主要培育“互联网+社会服务”新模式，促进共享经济模式发展，支持线上线下融合发展。 积极发展低碳消费市场，培育绿色消费行为。

扩建投资主要集中在三个方面：

1）加大制造业投资，这是推动高质量发展、实现制造强国的核心抓手；

2）加大补短板力度，推动传统基础设施投资，主要涉及交通、能源、水利、物流、生态环保、社会民生等传统领域的投资建设；

3）新基建系统布局，主赛道是加快信息基础设施建设，融合基础设施（工业互联网、车联网、智能交通、医疗、教育等）全面发展，前瞻布局创新产业基础设施（重大科学装置、超级科学工程、稀缺性验证平台）

此外，战略规划纲要还强调了一系列体制改革要素，主要围绕供给侧结构性改革这条主线：

1）城乡统筹释放潜力：新型城镇化、农村现代化、区域经济布局优化；

2）提升供给质量：新产品（自力更生、战略性新兴产业）、传统产业升级；

3）完善现代市场和流通体系：要素、统一市场、物流

4）继续深化改革：完善消费促进体系、投融资体系，优化营商环境，发挥对外开放拉动内需的作用

5）共同富裕：收入分配； 增加劳动者的劳动收入； 提高劳动报酬在初次分配收入中的比重；

6）提升保障能力：能源、食品、产业链、应急体系；

总体而言，战略规划不是简单地强调经济增长和经济稳定的要求，而是更加注重高质量发展与转型相结合，具有长远的战略导向。 《方案》的具体内容分析如下。

2.扩大消费的出发点：服务、共享、低碳

未来消费的核心是什么？ 《纲要》表达了四种消费类型：传统消费（持续改进）、服务消费（积极发展）、新型消费（加速培育）和低碳消费（大力倡导）。 显然，未来消费扩张的核心在于服务、新型低碳消费。 首先，传统消费领域本身就比较大，所以强调“稳中求进”。 包括：“坚持‘房子是用来住的，不是用来炒的’定位”，强调房地产销售稳定； 加氢站等配套设施建设”，交通工具消费升级提效；倡导健康饮食结构，增加健康营养食品供给，促进餐饮业健康发展”，食品消费二是未来消费的边际增长在于服务、共享和低碳，更加突出“积极有为”。包括：“推动冰雪运动‘向南延伸、向西拓展、向东推进’ ’，带动群众‘享受冰雪’”，体育题材和文化分享是未来消费的重要形式；“支持线上多元化社交加拿大28群大全，规范短视频平台”鼓励微应用、微产品创新，微电影等”，短视频成为新的消费热潮； “推动居民耐用消费品绿色更新和品质升级”，低碳领域的绿色家电和下乡活动也是扩大消费的重要趋势。

展望未来，消费稳经济的基石作用依然不可动摇。 随着防疫放开以强大内需支撑高质量发展，服务消费和社会消费作为未来新消费的主要载体，将承载更多稳增长、促就业的任务。 其中，绿色家电、新能源汽车、旅游酒店、影视娱乐等消费品增长潜力巨大。

3.投资力度方向：补短板，发展基础设施

投资的起点在哪里？ 《纲要》提出，投资方向以优化结构为主。 三大核心发展方向的表述是：制造业投资（加大力度）、重点领域补短板（持续推进）、新型基础设施（系统布局）。 方向也很明确。 制造强国仍是长期主线，未来增量主要在于新基建的进一步拓展。 首先，科技制造的政策支持力度将持续不减，制造强国有望成为长期主线。 包括：“引导各类优质资源要素向制造业集聚”、“加大对传统制造业优化升级的投入，扩大对先进制造领域的投资”，制造业内部结构调整趋势产业不变，升级改造传统制造业和先进制造业，扩大制造业是未来增长点； “完善促进制造业发展的政策体系，降低企业生产经营成本，提高制造业盈利能力”反映政策倾斜将进一步向制造业倾斜，结构性贷款实施2022年模具向高端制造的未来倾斜继续有增无减。 其次，基础设施投资主要强调传统领域的“补短板”和新兴领域的制度建设。 其中，基础设施建设短板主要集中在：交通、水利、能源等领域，包括：“推进‘6轴7廊8通道’主骨架建设，强化交通联系区域间、城市群间、省际间”、“积极推进配电网改造和农村电网建设，提高偏远地区输配电能力”、“加快补齐电网短板”大江大河湖泊防洪，推进堤防加固、河道管控工程和蓄滞洪区建设。” 新基建研究集中在信息领域，包括：“加快物联网、工业互联网、卫星互联网、千兆光网络建设，构建国家一体化大数据中心体系”。

2022年，我们看到政府开始向制造业和基础设施领域配置大量资源PC蛋蛋群玩家群吧，包括：大量政府债券、结构性金融工具等。回过头来看，投资仍然是关键引擎未来的经济增长。 我国未来的发展方向将围绕制造强国和新基建强国展开。 核心聚焦点在于：电力装备、数字产业、新型电网。

4、收入分配的标尺：共同富裕，对标GDP

合理的收入分配是扩大内需的前提。 未来收入分配的原则是什么？ 《纲要》有两个重要的表述。 从结构上看，共同富裕的重要性再次被强调。 总量层面的参照物是主要边际增量，将居民收入与GDP挂钩。 这表明未来的收入分配将在总量和结构两个层面共同努力，在实现共同富裕的同时缩小贫富差距。 首先，初次分配更加注重把蛋糕做大，提高就业质量、增加居民总收入是核心任务。 包括：“加快新一代信息技术与制造业深度融合，创造更多更高质量、更高收入的就业岗位。” 未来，新经济领域将提供更多优质就业岗位； 基本同步怎么找PC蛋蛋玩家群！，劳动报酬的增加和劳动生产率的提高基本同步。” 居民劳动报酬比重稳步提高，与经济增长相匹配，经济发展的红利要切实惠及老百姓。 其次，再分配和三级分配是分蛋糕的重要环节。 财税、社会保障、慈善等多种调节机制共同促进社会公平。 包括：“加强对高收入者的税收调整和监管”、“推动基本养老保险由制度全覆盖向法定人口全覆盖”，再分配环节将进一步优化，同时充分挖掘第三次分配的潜力，包括“引导和支持有意愿、有能力的企业和社会团体积极参与公益慈善事业。”

后疫情时代，中国居民收入呈现K型分化。 低收入群体和中小企业抗风险能力差，受冲击严重，收入增长重心下移两个点。 贫富差距的分化对消费端的制约非常明显。 回过头来看，防疫解除后，中低收入群体就业有望加快回升，加之收入分配机制进一步优化，未来扩大内需更有底气。

五、高质量发展的核心：创新驱动、科技引领

优质供应有助于突破供需循环的瓶颈，创造新的需求。 《纲要》着重从两个方面提升供给质量。 一是积极推动传统产业转型升级； 二是加快发展新产业新产品，创造新需求。 首先，传统产业转型升级的方向在于：农业现代化、智能制造、高端服务业。 包括：“加强农业技术装备支撑，推进农业机械化、农机装备智能化，促发展”； “推动传统产业数据、人才、技术等生产要素集聚，推动企业加快数字化转型”等。 二是加大对新兴产业的支持力度，创造新需求，提供新就业，促进供需在更高层次上良性循环。 包括：“在人工智能、量子信息、脑科学等前沿领域实施一批前瞻性、战略性国家重大科技专项”、“推进重大装备工程应用和产业化，加快发展大飞机、航空发动机、机载装备等研发”，“推进前沿新材料研发与应用”。

回头看，供给侧扩容提效仍是重要趋势，未来有望成为需求侧新的增长点，包括：新材料、高端装备、智能制造等领域。

6.安全是发展的底线：食品、能源、供应链

安全发展的意义何在？ 在全球地缘政治风险加剧的背景下，供给侧动荡频繁给扩大内需带来不小挑战。 因此，未来安全作为发展底线的重要性将进一步提升，包括：“保障粮食安全”、“加强能源资源安全”、“提升产业链供应链安全保障能力”。 首先，在粮食和能源领域，由于我国资源储量丰富，核心在于资源保护和资源开发。 包括：“坚持最严格的耕地保护制度，严守18亿亩耕地红线，坚决遏制耕地‘非农化’，严控‘非粮化’”，《指导和鼓励社会资本进入油气勘探生产领域”，“积极开展现有矿山深部和外围勘查，延长矿山使用寿命。” 在全球原油供应脆弱性加剧的背景下，我国积极对内挖潜；对外稳链，对外合作仍是主旋律。包括：“巩固和扩大与周边国家的产业链供应链合作，共同维护国际产业链供应链稳定运行”，“加强关键仪器设备、关键基础软件、大型工业软件、行业应用软件和工业控制系统、重要零部件的稳定供应”。

回过头来看，资源短缺和逆全球化趋势仍难以扭转，安全的重要性有待进一步认识。