硅谷银行问题根源：期限错配严重，加息导致问题暴露

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事情

3月9日，美国硅谷银行股价暴跌60%，引发市场关注。 经过我们的分析，我们认为硅谷银行这次的问题是在流动性宽松时期吸纳了大量存款，配置了长期债券资产，导致潜在的利率风险大幅增加，而美联储的加息暴露了这个问题。 我们认为，硅谷银行的问题大概率不会演变成更广泛的危机硅谷银行下跌60%，主要是因为该公司的问题相对独立，与其他金融机构几乎没有交叉风险。 对于我国的银行来说，没有直接的影响。

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审查

一、硅谷银行基本情况介绍：专注服务创投圈的特色银行

按总资产计算，硅谷银行是美国第 16 大商业银行。 截至2022年底，其合并资产总计2118亿美元（约合人民币1.5万亿元），是一家规模较大的银行。

从商业模式来看，硅谷银行是一家传统的商业银行，但其目标客户群与其他商业银行不同。 主要服务于PE/VC等高净值个人客户、高科技公司及这些公司的员工。 从其2022年底的贷款结构来看，PE/VC机构是其主要客户。

硅谷银行长期深耕PE/VC公司和高科技公司领域，建立了稳固的优势。 它的资金以贷款的形式分配给PE/VC公司、高科技公司和这些公司的员工，同时也接受这些公司和员工的存款，所以它看起来像是一个虚拟的“创投集团”的金融公司”。

2、硅谷银行问题根源：期限错配严重，加息暴露问题

疫情期间美联储放水，美国PE/VC市场也快速扩张，为硅谷银行带来大量低息存款。 硅谷银行规模快速增长，总资产从2019年底的710亿美元增至2021年底的2115亿美元，同比增长63%。 2020年和2021年同比增长83%。

但这一切在2022年彻底逆转，随着美联储在2022年进入加息周期，PE/VC市场的流动性盛宴结束，硅谷银行也面临巨大压力。 硅谷银行2022年总资产仅比年初增加3亿美元，生息存款成本将从2021年的0.13%大幅上升至2022年的1.13%。

更为严重的是，硅谷银行在前几年存款大幅增长的情况下怎么找加拿大28群!!，利用吸收的资金在资产端配置了大量长期持有至到期资产和可供出售资产。 利率风险。 从硅谷银行持有至到期资产和可供出售资产的结构来看，主要是抵押贷款支持证券相关产品。 资产本身信用风险很小，但收益率很低，只有1.6%左右。 这些资产的久期很长，约80%的金融资产剩余期限在十年以上，利率风险很高。

在美联储加息的背景下，硅谷银行要想稳定负债硅谷银行下跌60%，只能以高利率吸收存款，这将导致利差收窄，收入和利润空间受到挤压； 公司被迫出售资产以偿还债务，也面临亏损。 硅谷银行实际上同时面临这两个问题：一是从存款利率来看，2022年生息存款利率较2021年上调100个基点至1.13%； 2021年末下降8.5%至1731亿美元，其中无息存款下降36%至808亿美元。

3、股价暴跌：出售资产公告凸显流动性压力

3月9日，硅谷银行股价暴跌60%，引发市场关注。 事实上，在此之前，硅谷银行的股价已经下跌不少。 2020-2021年快速扩张期间，硅谷银行股价突飞猛进，复权股价从2019年底的251美元涨至2021年底的678美元PC官方，但自2022年以来大幅下跌，2023年3月8日跌至268美元，回到2019年水平。 2023 年 3 月 9 日，单日暴跌 60% 至 106 美元。

暴跌的原因是公司在3月8日收盘后发布公告称已出售几乎所有可供出售资产以重塑资产负债表，而公司与主流评级公司的沟通结果显示他们可能会下调其评级。公司评级和展望被修正为负面，使得公司的流动性压力更加明显。 公司称已出售210亿美元的可供出售资产，税后亏损18亿美元（硅谷银行2022年全年归属于普通股股东的净利润仅为15亿美元）。 考虑到其持有至到期资产规模高达913亿美元，不仅远超可供出售资产，而且存续期较长，一旦储户对公司失去信心，他们可能面临的损失将增加。脸会很大。

4. 影响：大概率不会演变成更广泛的危机事件

总的来说，硅谷银行此次的问题是在流动性宽松时期吸纳了大量低成本存款，配置长期债券资产，导致潜在利率风险大幅增加，且美联储的加息暴露了这个问题。 我们认为PC蛋蛋靠谱群！！，硅谷银行的问题大概率不会演变成更广泛的危机，主要是因为该公司的问题相对独立，与其他金融机构几乎没有交叉风险。 对于我国的银行来说，没有直接的影响。

五、投资建议（略）

六、风险提示

如果宏观经济大幅下行加拿大28卡红，可能会对银行业产生多方面的影响PC28大群，比如经济下行期间宽松的货币政策对净息差的负面影响，企业偿债能力意外下降对质量的影响等。的银行资产。

本文来自：金融界